编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的(de)大框架(jià)，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(d句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思uàn)服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòn句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思g)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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