随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)印信是什么意思？ 印信和书信一样吗多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、印信是什么意思？ 印信和书信一样吗可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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